En ce début d'année, le Bureau de la gestion des investissements (BGI) de la Caisse commune des pensions du personnel des Nations Unies (CCPPNU) réfléchit à son rôle au service de centaines de milliers d'affilié.e.s et à son rôle de leader mondial en matière d'investissement responsable. Parmi les points forts de 2024 figure la croissance continue de la Caisse dans le domaine de l'investissement d'impact.

L'Assemblée générale des Nations Unies a demandé pour la première fois à la Caisse d'explorer cette initiative en 2021, et la Caisse a depuis développé et mis en œuvre sa stratégie d'impact dans toutes les catégories d'actifs. Le revenu fixe a joué un rôle central jusqu'à présent, grâce à la gamme et à la flexibilité de ses instruments financiers.

« Le revenu fixe est bien adapté à l'investissement responsable parce qu'il est possible de structurer la dette d'une manière qui n'est pas possible avec les actions », a déclaré Kirsten Hathaway, spécialiste des investissements au sein de l'équipe Revenu fixe de la Caisse. Cela permet de lier directement le financement de la dette à des utilisations spécifiques.

Par exemple, en 2024, le BGI a investi dans une obligation dont le produit sera utilisé pour reboiser l'Amazonie. La plantation d'espèces d'arbres indigènes créera des emplois locaux, favorisera la biodiversité et éliminera le dioxyde de carbone de l'atmosphère. Le projet génère des crédits d'émission de carbone, qu'une multinationale de premier ordre a accepté d'acheter. Un contrôle rigoureux par un tiers vérifiera les processus de reboisement et de crédit carbone tout au long du projet.

La nouveauté de cet accord réside dans le fait qu'en plus des paiements d'intérêts et du remboursement du principal, la Caisse recevra une compensation supplémentaire lorsque le projet sera couronné de succès. Cette structure innovante permet de s'assurer que le projet n'apporte pas seulement des avantages environnementaux et sociaux mesurables, mais qu'il génère également des rendements financiers compétitifs ajustés au risque.

Le lien entre le rendement total de l'investissement et les résultats concrets du projet explique pourquoi ce type d'instrument est appelé « obligation de résultat ». Par sa participation mesurée à cet actif relativement nouveau, la Caisse contribue également à un effort plus large.

« Nous aidons le marché à se développer », a déclaré Mme Hathaway.

Plus loin dans les produits à revenu fixe

Les produits à revenu fixe qui s'alignent explicitement sur l'investissement responsable sont généralement connus sous le nom d' « obligations labellisées », qui sont de plus en plus présentes dans le portefeuille de la Caisse. Les plus connues d'entre elles, les « obligations vertes », permettent aux investisseurs de soutenir des initiatives environnementales tout en obtenant des rendements sur le marché. La Caisse a investi dans la première obligation verte émise par la Banque mondiale en 2008. Au troisième trimestre 2024, les investissements en obligations vertes permettront d'éviter l'équivalent de 13 % de l'empreinte carbone des titres à revenu fixe de la Caisse. Dans l'ensemble, la Caisse a pour objectif de réduire à zéro les émissions qu'elle finance d'ici à 2050.

Récemment, la Caisse a investi dans une obligation verte dont le produit sera utilisé pour des projets d'atténuation du climat et de préservation de l'eau qui minimisent l'impact environnemental de l'infrastructure et des opérations de l'émetteur. La Caisse a également investi récemment dans une « obligation sociale » qui favorise le progrès socio-économique en donnant des moyens financiers aux emprunteurs des régions mal desservies qui sont confrontés à des options de prêt restrictives.

Les obligations labellisées comme celles-ci, ainsi que d'autres catégories du portefeuille de titres à revenu fixe de la Caisse, soutiennent les progrès vers la réalisation des objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies. Le projet de reforestation, par exemple, soutient les objectifs de développement durable n° 8 (Travail décent et croissance économique), n° 13 (Mesures relatives à la lutte contre le changement climatique) et n° 15 (Vie terrestre). Les investissements à revenu fixe de la Caisse peuvent être liés collectivement à tous les objectifs de développement durable, les plus représentés dans le portefeuille étant les objectifs n° 7 (énergie propre et d'un coût abordable), n° 11 (villes et communautés durables) et n° 13 (Mesures relatives à la lutte contre le changement climatique).

Les investissements à revenu fixe de la CCPPNU soutiennent également les ODD par l'intermédiaire des banques supranationales et des banques de développement. Investir dans des obligations de ces émetteurs permet de financer le développement de l'économie mondiale et des infrastructures, la réduction des émissions de carbone, la protection de l'environnement et la lutte contre la pauvreté.

Dans le cadre de son approche holistique du risque et des opportunités, la Caisse intègre des considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) tout au long de son processus d'investissement. Cela commence par l'utilisation d'indices de référence personnalisés qui restreignent l'univers investissable, par exemple en éliminant les combustibles fossiles, les armes et le tabac.

Notamment, l'indice de référence personnalisé de la Caisse pour les titres à revenu fixe à haut rendement, qui intègre des considérations ESG, a surperformé l'indice de référence non ESG correspondant depuis sa création en février 2024.

« Cela confirme l'hypothèse selon laquelle une vision plus large des facteurs de rendement ajustés au risque peut s'avérer payante », a déclaré Mme Hathaway.

Dans ses portefeuilles d'obligations d'entreprises, de marchés émergents et d'emprunts d'État, la Caisse détient une plus grande proportion d'obligations labellisées que leurs indices de référence respectifs.

Conformément à la stratégie d'investissement responsable de la Caisse, l'équipe chargée des titres à revenu fixe intègre également l'ESG dans ses analyses, ses relations avec les émetteurs et ses rapports.

Le chemin à parcourir

L'investissement responsable n'est pas sans poser de problèmes. En particulier, l'évolution rapide de ces marchés et produits relativement nouveaux limite le consensus sur les normes et les cadres. En s'associant à des organisations partageant les mêmes idées, telles que la « Net-Zero Asset Owners Alliance », créée par les Nations Unies, et les Principes pour l'investissement responsable, la Caisse peut rester à l'avant-garde de ce paysage dynamique.

La diversification au sein de l'investissement d'impact est également importante, comme la participation croissante de la Caisse aux marchés privés. En 2024, par exemple, la Caisse a investi dans un fonds de crédit privé axé sur la réalisation d'émissions nettes de carbone nulles par le biais d'initiatives telles que les carburants et l'énergie renouvelables, le stockage et l'efficacité énergétiques, les solutions de recyclage et la mobilité durable.

« Nous sommes fiers du travail que nous avons accompli pour institutionnaliser l'impact à le BGI et nous sommes enthousiastes à l'idée de continuer à développer notre approche dans les années à venir, à la fois en interne et en collaboration avec nos pairs », a déclaré Toru Shindo, directeur des investissements de la CCPPNU.

En fin de compte, l'activité d'investissement responsable de la Caisse est conçue pour continuer à favoriser la viabilité financière à long terme dans toutes les catégories d'actifs et pour ouvrir de nouvelles voies qui définissent ce que signifie l'obligation fiduciaire au XXIe siècle.